近一段時間，日元（yuán）匯率波動，大幅下跌，令日本（běn）經濟承受明顯壓（yā）力。而除了日（rì）元外，亞洲多國本幣對美元匯（huì）率在（zài）今年（nián）也出現不（bú）同程度下跌（diē）。日本經濟（jì）新聞近日（rì）報道稱，亞（yà）洲多國針對美元升值導致本國（guó）貨幣貶值保持警惕，紛（fēn）紛打響貨幣保衛戰。根（gēn）據日本經濟新（xīn）聞的報道，今年以來，截（jié）至5月1日，日元、泰銖、韓元、印（yìn）尼盾、菲律賓比索以及馬來西亞林吉特（tè）等亞洲多國（guó）本幣對美元匯率（lǜ）出現不同程度下跌。

與年初相比，日元對美元匯率一度大幅（fú）下跌約9%，韓元匯率也一度下跌超（chāo）6%，印尼盾匯率則下跌5%以上。

亞洲貨（huò）幣後（hòu）續將走向何方？人民幣在本輪（lún）震蕩中如何應對？對（duì）紡織外貿影響幾何（hé）？

專家分析：本幣貶值 新（xīn）興經濟體麵臨債務（wù）可持續風險

中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副（fù）研究員李馥伊表示：美元走強，本幣貶值對新興市場經濟體來說會（huì）帶來資本（běn）外流、進口價格上漲和金融環境收（shōu）緊等一係列的連鎖反應。那麽這些國家的經濟增長和（hé）金融安全（quán）也受到了比較嚴重的（de）拖累，特別是（shì）像印（yìn）尼、菲律賓這些外債水（shuǐ）平相對比較高的國家，美元高利率當然會帶來債（zhài）務可持（chí）續性的風險。

日元持續貶值暫無良策應對

近期，日元對美元匯率一度（dù）跌破160日元兌（duì）1美元關口，物價上漲，很多日本消費者大呼“買不起”。

日（rì）本（běn）民間調查機構帝國數據銀行近日的一份調查顯示，受日元貶值等影響，日本進口原材料成本增加，今年5月價（jià）格上調的400多（duō）種食品平均漲幅高（gāo）達31%，其中，部分橄（gǎn）欖油的價（jià）格漲幅達到了80%。物價飛漲對居民消費帶來重大衝擊。

日本第一生命經（jīng）濟（jì）研究所經濟師藤（téng）代宏一表示，日本的食（shí）品（pǐn）和能源大多依賴進口。隨著日元貶值，進口價格迅速攀升，造成電（diàn）費、燃（rán）氣燃油費、食品價格（gé）上漲。

麵對日元持續貶值，日本政府和央（yāng）行似乎坐不住了。自4月29日日元對（duì）美（měi）元匯率跌（diē）至（zhì）34年來新低之後，多次出現快速升值。據（jù）東京電視台9日報道（dào），日（rì）本政府相關人（rén）士稱，4月29日和5月2日，日本政府和央行曾兩次幹預匯市。不過，藤代（dài）宏一對此表示，這也（yě）難以徹底扭轉日元頹勢。

藤代宏一（yī）表示，目前美國依然采取高利率的貨幣政策，即使日本進行了約8、9萬億日元規模的匯市（shì）幹預，也很難徹底（dǐ）扭轉日元的頹勢（shì），隻是（shì）緩衝了日元急劇走低的速度而（ér）已。

藤代宏一指出，針對目（mù）前美日之間息差造成的日元疲軟狀況，日本現在（zài）沒有好的（de）應對手段，或許隻能寄希（xī）望於美國降息（xī）。一是幹預匯市，但能夠動用的美元外（wài）匯儲備有限（xiàn）；二是日本央行收緊貨幣政策進行加息，但這樣（yàng），日本國內（nèi）經濟會（huì）迅速（sù）降溫，日元匯率升高要付出巨大代價（jià），所以（yǐ）日（rì）本政府和央行隻能（néng）忍耐，等待美國（guó）降息。

美國貨幣政策（cè）外溢

給全球帶來嚴峻挑戰中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所（suǒ）副研究員李馥伊表示：很多國家（jiā）的貨幣貶值直接造成了他們的（de）進（jìn）口成本激增，加大了通貨膨脹的壓力。美國目前通脹是居高不下的，美聯儲還是會把基準利率維持在高位，使資金持續（xù）流向美國，造成全球資本市場的動蕩，給很多發展（zhǎn）中國家帶來了（le）嚴峻挑戰，對全球都形成（chéng）了比較大的一個（gè）風險（xiǎn）外溢效應。

人民幣（bì）如（rú）何（hé）應對

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雖然（rán）有了一些起色，但在專家看來，亞洲國家“救匯”的最終（zhōng）效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的震蕩走勢。

以日元為例，平安證券研究所所長（zhǎng）助理及首席策略分析師魏偉認為（wéi），日本當局的幹預在短期內有（yǒu）效，但不會推動日元趨勢反轉，更（gèng）多地是放緩日元貶值（zhí）的速度，且（qiě）本輪日（rì）元走勢關鍵在於日本央行貨幣政策（cè）轉向以（yǐ）及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲宏觀市場的（de）主題是美聯儲政（zhèng）策路徑（jìng），及其（qí）對美國基準利率和美元的影響。

值得一提的是，在本輪亞洲貨幣震蕩（dàng）時，人民幣匯率表現格外（wài）穩健，沒有出現大幅波（bō）動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣幣（bì）值穩定有內在支撐因素。

“一方（fāng）麵，中國的經濟複（fù）蘇步伐加快，消費、投資穩定增（zēng）長，這在一定程度（dù）上對衝了外（wài）部因素給人民幣（bì）匯率帶來的波動。另一方麵，中國外匯儲（chǔ）備充（chōng）足，政（zhèng）策工具體（tǐ）係完善（shàn），有能力保持人民幣匯率穩定。”王有鑫說。

今年4月，中國人（rén）民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴（hè）新在國新辦新（xīn）聞發布會上（shàng）表示，人民銀行、外匯局保持人民幣匯率基本穩定的目標和決心是（shì）不（bú）會變的，人民（mín）幣匯率有基礎、有條件保持基本穩定。

紡織外貿（mào）再受威脅

無論是日本、韓（hán）國還是東南亞，都是我國（guó）重要的紡織品服裝出口地，當地貨幣的匯率波（bō）動勢必會影響我國紡（fǎng）織外貿出（chū）口。

微觀（guān）來看，一方麵，貨（huò）幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國紡織服裝（zhuāng）的進（jìn）口成本；另一方麵，匯（huì）率持續貶值，會（huì）進一步壓榨亞洲國（guó）家央行外匯儲備，引發外（wài）匯緊張，使部分企業即使存在需求（qiú），也（yě）沒（méi）法申請足（zú）夠外匯進口。宏觀來看，每次美國進入高利率、強匯率周期，海外（wài）國家都會麵（miàn）臨巨大的壓力。當美（měi）國利率較高時，資（zī）金從新興市場流回美（měi）元區，推高美元匯率，推高美元資產價格（gé），吸引更（gèng）多資金出離新興市場。

新興市（shì）場國家（jiā）動用外匯儲備來維持匯率（lǜ）穩定，但是隨著儲備的迅（xùn）速減少，基本麵因素惡化，更多外國遊資（還有本國資金）逃離（lí）。不少新興國家積（jī）累了大量的美元債務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭，就容易爆發債務危（wēi）機，可能會引起連鎖反應。

但整體而言，在有了97年與07年幾次（cì）金融危（wēi）機的教訓之後（hòu），各國對匯率的把控程度（dù）進一步提升，出現係統性風險（xiǎn）的概率較當時已大（dà）幅降低。

圖文內容來源於環球紡織公眾號,

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